我國證券投資者存在“追漲殺跌”的心理，對連續(xù)漲停的股票采

取積極買入的策略，此種行為存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)，投資者不能掉以輕

心。

1．股票連續(xù)漲停的原因復(fù)雜，投資者參與炒作是不理性的行為

股票連續(xù)漲停的原因比較復(fù)雜，可能是因國家政策、真實(shí)業(yè)績、

資產(chǎn)重組等消息的刺激，但也很可能是其他原因促成的，投資者要理

性對待。

首先，投資者的“跟風(fēng)”行為是促成連續(xù)漲停的原因之一。不少

投資者的行為特點(diǎn)是“少數(shù)跟隨多數(shù)”、“盲從”、“博傻”，一旦

發(fā)現(xiàn)有漲?；蚣磳q停的股票，便心存僥幸心理一擁而上，投資者一

旦買入，風(fēng)險(xiǎn)很大。

   其次，股票連續(xù)漲停與投資者的“惜售”（舍不得賣）等心理因

素有關(guān)。股票一旦漲停，本來想賣股票的投資者期望在更高的位臵賣

出，想買入的投資者會(huì)更看好該股票，不惜高價(jià)買進(jìn)，進(jìn)而導(dǎo)致連續(xù)

漲停。

   再次，股票連續(xù)漲停可能有人為操縱的因素。有些股票連續(xù)漲停

屬“資金推動(dòng)型”，不一定有“利好”消息，甚至可能是人為操縱。

投資者若介入此類股票，虧損的概率相對較大。

可見，各種復(fù)雜的原因促成股票的連續(xù)漲停，股票價(jià)位容易超出

合理范圍，從而積聚大量的風(fēng)險(xiǎn)，普通投資者如果參與連續(xù)漲停股票

的炒作，大多屬?zèng)_動(dòng)下的不理性行為，應(yīng)引起足夠的重視。

2．股票連續(xù)漲停之后風(fēng)險(xiǎn)較大

   實(shí)踐中，投資者追買連續(xù)漲停的股票，發(fā)生虧損的情況很常見。

例如“*ST 偏轉(zhuǎn)”，2011 年3 月28 日公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組草案，

稱擬注入陜西煉石礦業(yè)的鉬等礦業(yè)資產(chǎn)，隨即連續(xù)8 個(gè)交易漲停，股

價(jià)由3月28日的15.82 元上漲至4月8 日的23.37元，漲幅達(dá)47.72%。

4 月19 日公司發(fā)布股價(jià)異常波動(dòng)核查報(bào)告并復(fù)牌后，公司股價(jià)即開

始連續(xù)下跌，至5 月30 日，跌至13.75 元，跌幅達(dá)41%。隨后股價(jià)

持續(xù)在低位徘徊，至12 月29 日最低下跌至9.97 元，截至2012 年2

月16 日該股收報(bào)13.01 元，仍遠(yuǎn)低于該股炒作前的價(jià)格。其中，連

續(xù)漲停期間買入的投資者虧損比例達(dá)72.53%，最大虧損401.66 萬元。

   再如，“吉峰農(nóng)機(jī)”是創(chuàng)業(yè)板首批上市28 只股票之一，該股上

市后在農(nóng)機(jī)連鎖概念炒作下，股價(jià)持續(xù)走高，2009 年11 月2 日至12

月3 日，短短20 個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)上漲了154.55%，最高價(jià)達(dá)96.5 元。

此后，“吉峰農(nóng)機(jī)”股價(jià)逐步回落，2009 年12 月4 日至2010 年1

月28 日，股價(jià)在38 個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)下跌46.24%，最低股價(jià)跌至47.02

元，較最高價(jià)下跌51.27％，截至2010 年9 月8 日，該股復(fù)權(quán)價(jià)格

為62.56 元，較最高價(jià)仍下跌35.17%，許多投資者損失慘重。

    可見，追買連續(xù)漲停的股票風(fēng)險(xiǎn)很大，投資者應(yīng)清醒地意識到這

一系列風(fēng)險(xiǎn)。首先，投資者往往以“高價(jià)掛單”的方式買入接近漲停

股票，買入成本高。連續(xù)漲停之后的股票，其股價(jià)已較高，若偶爾打

開漲停，投資者為了能夠買入該股票，往往是“高價(jià)掛單”，結(jié)果往

往可能當(dāng)天被套。其次，連續(xù)漲停后會(huì)有大量獲利的投資者拋售股票。

先行介入的資金因連續(xù)漲停已獲利頗豐，不時(shí)還有限售股解禁拋售，

股價(jià)將很可能進(jìn)入下降通道，投資者應(yīng)防止成為高價(jià)接盤者。再次，

所謂“利好消息”背后有很多不確定性，例如重組失敗、市場競爭加

劇、大盤大跌等原因。

3．?dāng)?shù)據(jù)表明：投資者買入連續(xù)漲停股票“虧多賺少”

   根據(jù)對滬深股市多年數(shù)據(jù)的研究，投資者買入連續(xù)漲停的股票，

虧損的可能性非常大。如果投資者在漲停打開當(dāng)天，按開盤價(jià)追買“連

續(xù)漲停3 天”的股票（非ST 股票），并在1 個(gè)月之后賣出，發(fā)生虧

損的可能性為64.9%；如果投資者以漲停打開當(dāng)天的開盤價(jià)追買“連

續(xù)漲停4 天”的股票，并在1 個(gè)月后賣出，其發(fā)生虧損的可能性為

66.7%。對于ST 股票，以漲停打開當(dāng)天開盤價(jià)追買“連續(xù)漲停4 天”

的股票，并在1 個(gè)月后賣出而發(fā)生虧損的可能性為56.3%。

總之，投資者追買連續(xù)漲停股票存在著相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn)，虧損的可

能性很大。連續(xù)漲停的股票，其未來盈利的持續(xù)性仍然有待觀察，投

資者還是保持謹(jǐn)慎為好。